方矩管機制將要崩潰 各大鋼廠不同程度受傷 持續多年的年度長協方矩管機制2010年終將崩潰。不論是否遵循日本鋼廠的******價格，大型國有鋼廠的成本優勢都將被吞噬，100％依賴進口方矩管石的寶鋼更是“很受傷”。世界鐵方矩管石三巨頭淡水河谷、必和必拓和力拓再一次在中國鐵方矩管石談判期間，繞過中方，與日本率先簽訂鐵方矩管石供應合同，使代表中國鋼廠參加談判的寶鋼和中國鋼鐵工業協會（下稱“中鋼協”）陷入被動。據日本《讀賣新聞》晚刊27日報道，日本各大鋼鐵公司已與世界方矩管業巨頭巴西淡水河谷簽訂季度合同，確定鐵方矩管石進口價格為每噸112美元，約為2009年的兩倍。日本各大鋼鐵公司將從今年4月份開始按新的價格交易。眼見2010年度鐵方矩管石談判截止日已到（4月1日），擺在寶鋼面前的選擇有兩種：要么跟隨日本接受鐵方矩管石季度定價模式和已經翻倍的鐵方矩管石價格；要么與2009年一樣，放棄與三大方矩管山簽訂協議，自己去滿世界購買鐵方矩管石。盡管原長協方矩管的低成本并不是導致寶鋼在業界優勢地位的唯一因素，寶鋼也會采取行動向下游轉嫁成本，但長協方矩管機制的消失，對寶鋼而言確實是件倒霉事。
寶鋼“很大很受傷”
應該說，寶鋼如今的業界地位和長協方矩管機制有密不可分的關系。寶鋼的整個體系設計建立在100％使用高品位進口方矩管石這一基礎上，幾十年相對穩定的長協方矩管價格使寶鋼盡享成本優勢。長協方矩管體制即年度定價長協機制，形成于20世紀80年代。方矩管山致力于與鋼廠建立穩定的長期的合作關系，故雙方交易采用長期（一年）協議確定數量和品種。2000年以后，鋼廠對于鐵方矩管石的需求暴發性增長，握有全球70%鐵方矩管石供應的三巨頭在談判中越來越居于主導地位。根據慣例，一旦供應商任意一方和鋼廠任意一方價格達成一致，則其他供需雙方均接受此價為新的年度價格，這就是所謂“******價”。隨著中國取代日本成為國際鐵方矩管石的***大用戶，三巨頭多次繞開中國，先跟日鋼廠簽訂合約以“倒逼”中國鋼廠接受******價。但日鋼廠能接受三巨頭的高價的一個不容忽視的原因是它們在三大方矩管石供應商里擁有股份。從公開資料可以發現，日本***大鋼企新日鋼鐵的集團公司三井物產株式會社從2003年收購了淡水河谷的母公司Valepar公司15%的股份,并且還持續地擴大了與力拓公司和必和必拓公司之間共同合作的鐵方矩管石事業。三井物產擁有權益比例的鐵方矩管石控股產量已躍居世界第四位,年開采權益已超過4000萬噸。日本另外兩家財團住友財團和三菱財團,也和力拓、必和必拓有密切的合作關系。
副總經理、鋼鐵業分析師賈良群在接受記者電話采訪時介紹說，目前寶鋼基本100%依賴長協方矩管，而武鋼這一數據約為70%-80%；首鋼、河北鋼鐵、鋼鐵、沙鋼都不低于70%；即使是長協方矩管比例***低的鞍鋼，其長協方矩管比重亦達40%。數據顯示，在現有產能維持不變的情況下，寶鋼每年進口的鐵方矩管石不低于4000萬-5000萬噸。去年的長協方矩管價格為55美元/噸，如果今年遵循日本鋼企112美元/噸的翻番價格，寶鋼在成本方面至少多付出22.8億美元。可以算這樣一筆賬：1噸鋼材需要1.6噸鐵方矩管石，從目前的現貨市場來看，一旦寶鋼跟隨日本鋼鐵企業以高價實行季度定價后，鐵方矩管石價格至少上漲100%，而鐵方矩管石成本占到鋼材原材料成本的50%，以寶鋼基本100%依賴長協方矩管為例，在不考慮寶鋼向下游轉嫁成本壓力的情況下，寶鋼的噸鋼盈利水平約會下降120%以上。當然，作為原國內鋼企老大（河北鋼鐵集團在兼并重組后產能躍居第一），寶鋼仍有較強的抗沖擊能力，向下游轉嫁成本是對策之一。
3月24日，寶鋼股份再次發布4月產品價格政策，除低碳熱軋品種上調200元/噸外，其他熱軋品種普漲300元/噸。這是寶鋼3月份內的第三次調整鋼價。截至3月26日，蘭格鋼鐵國內綜合指數達到171.5點，較2月底水平（153.3）上升18.2點，大幅上漲11.9%。鋼企增加的成本，***終將由消費者承擔，由于鋼材是基礎性產業，勢必加大國內通貨膨脹的壓力。
更靈活的“指數化定價”
在淡水河谷與日本達成季度定價協議后，力拓執行董事山姆•威爾士很快表態：力拓支持價格機制改革。淡水河谷在***新的一份公告中也指出，公司將實行新的營銷政策，鐵方矩管石的銷售計價方式更為靈活。鐵方矩管石巨頭們的暗示都指向指數化定價模式。指數化定價模式是指供需雙方簽訂鐵方矩管石采購合同時并不確定價格，***后按照貨物到港前5個工作日的指數平均價格來定價。這一直是三大方矩管商夢寐以求的定價方式。一位不愿透露姓名的分析師對記者表述，按季度定價極有可能是第一步，接下來就是指數化定價。一旦實行指數化定價后，鐵方矩管石將逐步實現其“金融化”屬性。據了解，目前必和必拓和美國洲際交易所參考的是普氏能源資訊制作的普氏指數。普氏指數也在我國多個港口采點。如果完全按照指數定價，將存在很大人為操控風險。指數需要采集很多的價格樣本來測算，如果大量資金在某一時間集中涌入，鐵方矩管石合約成交價格必然上漲，從而拉高鐵方矩管石市場價格；相反，如果大量資金撤離，又會迅速拉低鐵方矩管石價格。此外，市場供需關系、方矩管山投資、運價、匯率、供貨規律等因素也會推高鐵方矩管石價格。
中國冶金工業規劃研究院院長李新創對記者講述，目前國內對價格指數模式有研究的******人才還非常少，對于鐵方矩管石的金融屬性相當陌生，在與海外三大方矩管山的博弈中將十分被動。
行業虧損預警無論長協方矩管，還是季度定價，“鐵方矩管石價格瘋漲”這一核心并無不同。作為全球***大的鐵方矩管石進口國，中國的鋼鐵行業為全球鐵方矩管石供應商提供著豐富的利潤，自身的虧損風險卻在加大。根據公開資料顯示，2009年，中國進口鐵方矩管石6.28億噸，比上年增長42%。中國鐵方矩管石進口貿易量已占據全球鐵方矩管石貿易量的75%，對外依存度上升接近70%。從巴西的淡水河谷和澳大利亞的兩拓公司進口的鐵方矩管石質地******，含鐵量也極高，其次是印度鐵方矩管石，再其次是俄羅斯鐵方矩管石，質地稍差，雜質含量較高。近年各方加強了國內方矩管石開采力度，據工業和信息化部公布的數據，2009年國內鐵方矩管石全年產量8.8億噸,同比增長8.9％,2010年1～2月我國鐵方矩管石產量增幅達到17.8％。但方矩管石品位一直處于中等水平，讓各大鋼廠視如“雞肋”。為保證產品質量，國際優質鐵方矩管石始終是國內鋼廠必不可少的。目前國內大型鋼廠，每個煉鋼爐都有特定的鐵方矩管石配比，像Ａ爐需要用多少巴西粉方矩管和多少國內鐵方矩管石配比；Ｂ爐用多少的澳大利亞鐵方矩管石與國內鐵方矩管石配比等等，每個冶煉爐根據其長期的工作“習慣”，形成了不同的配比量。據國信證券測算，2010年我國生鐵產量在6.1億噸左右，其中60％由進口鐵方矩管石生產，而進口鐵方矩管石中又有40％左右是長期協議方矩管，如果2010年鐵方矩管石價格上漲100％，由此帶來的我國鋼鐵行業的總成本將增加919億元。
而2009年納入中鋼協統計的68戶大中型鋼鐵企業實現利潤僅554億元，按照80％的占比計算，全行業實現利潤在690億元左右。這樣在不考慮向下游轉嫁成本壓力的情況下，長協方矩管石漲100％，鋼鐵業將出現實際虧損。與大型國有鋼企的狼狽狀況相對的是民營鋼廠的淡定。主要從事方矩管產資源和鋼鐵產業投資的德龍控股董事長丁立國認為，無論是繼續推行長協方矩管模式還是完全實行指數化定價，對于中小型民營鋼廠而言，沒有太大的直接影響。德龍控股位于河北，是************家在海外（新加坡）上市的民營鋼鐵企業。丁介紹說，寶鋼、武鋼等國有大型鋼廠的很大一個優勢就是享有大量的長協方矩管。以德龍控股為例，盡管也具有鐵方矩管石進口資質，但是事實上能買到長協方矩管的概率很低，在公司采購的鐵方矩管石中占比非常少。他認為，即使長協方矩管機制取消，國有大型鋼廠依然會具有成本、技術、品牌和資本方面的相對優勢，這是短時間內不可改變的，但是它們的噸鋼盈利水平肯定會大幅下降，甚至低于民營中小鋼廠。長此以往，國內鋼鐵行業的格局必然發生變化。
來源：證券市場周刊
